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    廢銅廢鋁回收,供應偏緊預期仍存,下跌空間有限

    發布時間:2022-03-14 20:48:17來源:

    利多:

      1、烏俄沖突持續,西方國家在多個領域對俄羅斯進行制裁,俄羅斯境內的電解鋁生產、貿易、運輸受到明顯影響。海外消費尚可,LME庫存持續下滑,創近5年新低。海外供應偏緊預期仍存,對鋁價有所支撐。

      2、俄鋁集團氧化鋁供應全球占比較大,目前烏克蘭、愛爾蘭等氧化鋁廠受制裁影響,礦石原料供應受限。不排除后期更多的氧化廠受到影響,海外氧化鋁價格明顯走高,在電價仍處高位的背景下,成本支撐明顯。

      3、隨著鋁價回落,市場采購情緒有所回升,下游接貨力度尚可。上周電解鋁庫存累庫幅度持續收窄,預計本周庫存拐點出現,對價格有所支撐。

      利空:

      1、當前電解鋁廠利潤仍處高位,云南、廣西、內蒙等地電解鋁產能持續復產。其中云南復產加新增投產規模達74萬噸。內蒙古、貴州、山西廣西等地區2月份穩步復產總規模達27.6萬噸。在當前沒有政策層面限制的背景下,鋁廠復產節奏較快。

      小結:海外地緣風險仍存,市場供應偏緊預期提升。受烏俄沖突影響,俄鋁在境外的氧化鋁廠原料供應受限,預計海外氧化鋁價格將進一步提升,疊加海外能源價格仍處高位,成本支撐明顯。隨著鋁價回調,國內下游采購情緒明顯改善,帶動電解鋁社會庫存去化,預計本周庫存拐點出現,對滬鋁價格有所支撐。唯一較大的利空點在于,行業高利潤下鋁廠復產節奏較快,2季度供應壓力或將凸顯。但我們也注意到保稅區庫存持續下滑,預計鋁錠及鋁材的出口在今年表現較好,對消費有一定拉動。

      操作策略:

      海外地緣沖突持續,供應偏緊預期仍存。預計04合約下周波動區間21800-23000元/噸,操作上建議逢低做多為主。

      一

      行情回顧

      上周滬鋁大幅下跌,價格重心明顯回落。周初烏俄沖突升級,市場預期海外供應承壓,鋁價繼續上行,價格突破24000元/噸。而后沖突有所緩和,鋁價大幅下跌。隨后外盤金屬普遍出現回落,鋁價繼續下跌,一度下探至21000元/噸附近。臨近周末國內電解鋁社會庫存拐點出現,市場情緒有所改善,鋁價在22000元/噸附近盤整。截止上周五報收22035元/噸,周跌幅6.77%。

      二

      價格影響因素分析

      1、國際宏觀:俄烏沖突持續多日,高層會談緩和局勢

      俄烏沖突持續,不過高層會談開啟使得局勢緩和。

      英美對俄能源業動手,但德國稱無法擺脫對俄能源依賴。

      美國通脹壓力繼續上升,經濟略有承壓跡象,市場靜待美聯儲議息會議。

      歐央行意外轉鷹,將加速結束資產購買計劃。

      綜上,俄烏開啟高層會面,局勢出現緩和,歐美對俄能源業態度逐漸明朗,原油價格進一步沖高的勢頭暫緩,高漲的通脹預期亦有所回落,大宗商品市場有望降溫。

      2、國內宏觀:2月CPI同比漲0.9%,物價保持平穩

      中國2月社會融資規模增量為11900億元,預期22157億元,前值61700億元;2月末,社會融資規模存量為321.12萬億元,同比增長10.2%。中國2月M2同比增9.2%,預期9.5%,前值9.8%;M1同比增長4.7%。中國2月新增人民幣貸款12300億元,預期14544.4億元,前值39800億元。

      發改委:2月中下旬以來,全國煤炭日產量持續保持在1200萬噸以上,同比增長超過10%,其中山西、內蒙古、陜西日產量保持在900萬噸以上;下一步,在持續完善穩產保供政策的基礎上,優質先進煤炭產能將得到進一步釋放,煤炭產量有望長期保持高位并逐步增加,全國煤炭保供穩價具備堅實基礎。

      中國2月CPI同比漲0.9%,其中,城市上漲1.0%,農村上漲0.5%;食品價格下降3.9%,非食品價格上漲2.1%;消費品價格上漲0.7%,服務價格上漲1.2%。03-09 09:30 中國2月PPI同比漲8.8%,預期漲8.7%,前值漲9.1%;環比上漲0.5%。

      中國2月末外匯儲備32138.27億美元,環比下降78.05億美元,連續兩個月下滑,但仍連續10個月位于3.2萬億美元之上;黃金儲備規模繼續持穩于6264萬盎司。

      3、庫存情況:電解鋁庫存周度累庫2.2萬噸

      3月10日,國內電解鋁社會庫存:上海地區6.8萬噸,無錫地區43.4噸,南海地區26.9萬噸,杭州地區8.3萬噸,鞏義地區18.1萬噸,天津7.8萬噸,重慶0.6萬噸,臨沂2.3萬噸,消費地鋁錠庫存合計114.2萬噸。南海、無錫貢獻主要增量。

      4、持倉情況:持倉量明顯下降

      截至3月11日,上期所鋁總持倉461045手,較上周524224減少59007手,上周鋁價大幅下跌,總持倉量明顯下降,以多頭減倉為主。

      三

      結論與操作建議

      海外地緣風險仍存,市場供應偏緊預期提升。受烏俄沖突影響,俄鋁在境外的氧化鋁廠原料供應受限,預計海外氧化鋁價格將進一步提升,疊加海外能源價格仍處高位,成本支撐明顯。隨著鋁價回調,國內下游采購情緒明顯改善,帶動電解鋁社會庫存去化,預計本周庫存拐點出現,對滬鋁價格有所支撐。唯一較大的利空點在于,行業高利潤下鋁廠復產節奏較快,2季度供應壓力或將凸顯。但我們也注意到保稅區庫存持續下滑,預計鋁錠及鋁材的出口在今年表現較好,對消費有一定拉動。

      策略

      海外地緣沖突持續,供應偏緊預期仍存。預計04合約下周波動區間21800-23000元/噸,操作上建議逢低做多為主。
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